2016年9月，苹果公司在IPHONE7时同步发布了 AirPods，且取消了3.5mm的耳机接口，标志着 TWS 蓝牙耳机横空出世。此后安卓系跟进，白牌普及，市场高速发展。

让我们看看苹果AirPods和整个TWS耳机历年销量数据：

表1：AirPods和TWS耳机历年销量数据 来源：自制

从中我们可以看到三大特点：

1、芯片驱动行业：苹果凭借自身W1芯片几乎垄断了初期的TWS市场，但安卓系芯片在2018年度的突破才让TWS耳机整体2019年大爆发；

2、市场迅速扩大：TWS耳机市场保持高速增长，2021年降速成为拐点；

3、苹果市占率持续下滑：苹果市占率持续被安卓系积压；

TWS耳机市场迅速发展的同时，各大厂商也持续涌入，百T大战毫不为过。厂商类型可以分为手机厂商、传统音频厂商、新锐厂商、海外电商、互联网公司和华强北厂商等6大类。

根据潮电智库数据，TWS耳机品牌2024年T0P20出货量如下：

表2：TWS耳机厂商分类及竞争格局 来源：自制

从中，我们也可以看到3大特点：

1、品牌分散：以上是TOP20为主，但真正涉及品牌超过100家；

2、手机厂商主导：占据了品牌市场的50%+；

3、白牌占据重要一环：占据了总体市场30%；

不同品牌背后对应不同芯片方案，让我们看看芯片的供应商及竞争格局。

TWS耳机芯片的供应商主要分为手机厂商、手机芯片原厂和新锐厂商三类。

根据潮电智库数据，2024年9月TWS耳机芯片供应商如下：

表3：TWS耳机芯片供应商分类及竞争格局 来源：自制

令人惊奇的是白牌厂商代表市占率排在前两位。

而高中低端市占率如下：

也就是说杰理科技凭借低价获得了大的市占率，但根据财报显示，杰理科技居然盈利能力最强，这让我们充满了好奇，背后的什么原因？让我们先对比下这几家芯片公司的财报。

为公平起见，我们列出最新的财报包括2025年Q1和2024年年报，还专门把上市以来能查到的数据做个平均，如下：

其中杰理占据多项第一名，包括最具分量的营收规模和盈利能力。不过从2025年Q1看，恒玄已经开始反超杰理。

从中，我们也可以看到3大特点：

1、高端不一定赚钱，低端就不一定不赚钱。核心是盈利能力。背后是竞争格局和规模。

2、行业是分层的，每层都有机会，找到规模大且最适合自己的那块市场。

3、高端支撑的是研发，从长期看更有后劲。

但杰理的低价和高盈利这个表面看起来的矛盾，究竟是如何实现的？让我们做个分析：

对比下白牌代表杰理科技和高端代表恒玄科技的财报，我们可以清晰地看到规模效应在起作用，如下：

杰理科技 2024 年总营收 31.2 亿元，蓝牙音频芯片总出货量达23.7 亿颗（含耳机、音箱等全品类），其中 TWS 耳机芯片占比约 61%，即14.4 亿颗。其中蓝牙耳机芯片贡献 14.54 亿元， 芯片平均售价 1.01 元 / 颗。

恒玄科技 2024 年总营收 32.63 亿元，其中蓝牙音频芯片占比 62%， 20.23亿元，销售量2.04亿颗，平均单价9.91元。

而杰理在深圳地区销售达92.67%，背后则是华强白厂商。其提供的“芯片 + 公版方案”起到了关键作用，即不仅销售芯片，还提供完整的参考设计和软件支持，帮助客户快速推出产品，成为白牌首选；公司则依靠规模效应，通过大规模出货分摊固定成本。

与之相反，恒玄科技提供的差异化的方案，各大品牌需要自行适配。

而杰理同样非常注重研发，其在研发上有三大特点构筑低成本，如下：

1、研发策略：聚焦于实用技术，提供公版方案。

2、技术结构：RISC-V 架构，自研IP核，节省授权费用。

3、供应链：全本土供应链。

最后，我们复盘的目的是总结过去，更是为了启发未来，如下：

总结-TWS耳机：

1、芯片驱动

2、品牌分散、手机厂商主导

3、白牌不容忽视

展望-AI眼镜：

1、芯片驱动：芯片仍然是核心驱动，国产芯片凭借在TWS耳机领域的积累在AI眼镜时代也将大有可为，同时端侧AI是趋势。

2、品牌分散、手机厂商继续主导：百镜大战已经打响，主流品牌方面，预计手机厂商凭借在摄像领域的优势将继续占据AI眼镜市场主导地位。而传统的AR眼镜厂商凭借在AR眼镜的技术积累也有一定的优势。

3、白牌不可忽视：目前已经有厂商推出了硬件成本在200元以下的AI眼镜方案，是主流方案的1/5以下，如此白牌可能凭借低价获取不可忽视的市场占有率，也将凭借一己之力加速AI眼镜的普及。